An Option‐Based Approach to Risk Arbitrage in Emerging Markets: Evidence from Taiwan Takeover Attempts

Predicting the accuracy rate of takeover completion is the major key to risk arbitrage returns. In emerging markets, data on takeover attempts are either unavailable or of poor quality. Therefore, this paper proposes an option‐based approach to improve the accuracy of prediction. Empirical research on Taiwan takeovers shows that by this approach, the accuracy rate is 71.15%—considerably higher than the average of 54.81% using qualitative models. There exist, on average, three opportunities to close arbitrage positions, at a time before completion dates, when the target and acquiring stock prices converge. The annualized abnormal return is 42.19% greater than it would otherwise be. Copyright © 2012 John Wiley & Sons, Ltd.     

具有美式看跌期权的单方向在线外汇兑换竞争策略设计

El-Yaniv等学者首次运用在线算法及其竞争分析方法研究了单方向在线外汇兑换问题, 提出了基于汇率突然下跌威胁的在线兑换策略. 结合期权工具改进了该兑换策略对汇率上、下界的估计, 即不估计汇率波动的下界, 仅估计上界. 利用看跌期权以第一期汇率价格为敲定价格锁定后续汇率波动的最低交易底价, 同时利用首期汇率信息对汇率上界进行估计, 从而这样预估的上界较El-Yaniv等学者模型中估计的上界更准确. 当汇率上界确定后, 分别给出了兑换期限已知和未知两种情形下的最优在线兑换策略, 并与El-Yaniv等学者给出的兑换策略进行了对比分析. 最后, 通过算例分析说明了当El-Yaniv等学者模型中的下界和上界参数相差很大时或末期汇率出现大幅下跌时, 本文所提出的结合期权工具的在线交易策略的竞争性能更具有优越性.     

Pricing Formulae of Asian Options under the Fractional Brownian Motion

In this paper,the pricing formulae of the geometric average Asian call option with the fixed and floating strike price under the fractional Brownian motion(FBM)are given out by the method of partial differential equation(PDE).The call-put parity for the geometric average Asian options is given.The results are generalization of option pricing under standard Brownian motion.     

我国企业高管股票期权激励效果分析

阐述了股票期权激励对企业发展的重要作用,利用我国上市公司的数据,对股票期权激励的现状和实施效果进行了系统的描述和分析。     

中国农地制度改革的“第三条道路”——从列宁论农地制度的“美国式道路”、“普鲁士式道路”谈起

从制度经济学的角度看,家庭联产承包经营属于农地制度变迁过程中的制度创新,在这个创新过程中,最重要的政治人物是万里。通过对列宁论农地制度变迁的＂美国式道路＂和＂普鲁士式道路＂的比较,从而指出在邓小平改革思想指引下,由万里在安徽发轫的农地制度改革是不同于＂美国式道路＂和＂普鲁士式道路＂的＂第三条道路＂。而此道路对于总结农村改革经验,廓清农村改革整体图景,透视农村土地制度变迁启示良多。     

谈《推销员之死》中的人物对比

《推销员之死》是阿瑟.米勒的代表作。该剧展现了一个普通美国人盲目信奉＂美国梦＂所付出的代价。为了表现梦想与现实的冲突、成功与失败的主题,米勒在该剧中巧妙地运用了人物对比的写作手法。主人公威利父子在多重角度上与哥哥本和邻居查利父子形成鲜明的对比,前者代表了幻想与失败,后者代表了现实与成功。通过这样的对比,戏剧的主题得到深化,文本所蕴含的深层意义得到推进。     

信用担保机构的业务——一种期权视角看担保定价问题

担保业务实质上是一种期权互换业务。从期权的角度阐述中小企业信用担保与期权的关系,担保合约实质上就是一份看跌期权。在此基础上,从理论方面论述了如何运用期权定价模型确定担保收费的问题,并对模型的优点和需要注意的问题进行了研究。     

股票组合保险的套期保值

讨论了期权的风险问题及利用股票指数如何进行套期保值的策略，同时还讨论了利用股票套期保值可实施的条件。     

以学生为本:美国高校管理教育理念及其启示

“以学生为本”是美国高校管理教育的理念 ,它尊重学生 ,突出对学生的关爱和服务。我国高校学生管理教育工作应树立“以学生为本”的理念 ,遵循学生的心理需求 ,通过管理工作的具体实施 ,充分发挥管理的内在育人功能 ,这样才能获得更好的教育效果。     

随机理论在连续时间金融市场模型中的应用

在连续时间金融市场模型的研究中，随机理论和方法已成为重要的研究手段之一.以现代金融学的发展为背景，阐述了近年来金融数学的研究现状，尤其对最优消费投资、期权定价、动态风险测度等作了较详尽的描述，其中结合了我们近年来在这几个方向上的研究工作.所利用的数学工具是随机微分方程、随机控制、鞅论、随机对策等现代随机理论.最后简单介绍金融数学的其它主要研究分支.